بيان صحفي

أكدت أرقام كابيتال أن القيمة العادلة للسهم الواحد لشركة المزايا القابضة تبلغ 160 فلساً كويتياً، أي أعلى بنسبة 50 في المائة من سعر التداول الحالي في سوق الكويت للأوراق المالية.

ووفقاً لتقرير صادر عن أرقام كابيتال، فإن التقييم الجديد يبرره حوافز النمو القوية لاستثمارات المزايا القابضة، والتي تتمركز في الكويت والإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية وعمان والبحرين وتركيا. بالإضافة إلى ذلك، فإن مزيج الأرباح الناتج عن مبيعات العقارات وعائدات الإيجار للشركة أكسب الشركة تقييمًا مرتفعًا.

وأشار التقرير إلى أن مضاعف أرباح سهم مزايا القابضة بالأسعار الحالية يثبت المرونة والجاذبية التي تتمتع بها الشركة مقارنة بالشركات الأخرى، حيث وصل مضاعف أرباحها في عام 2014 إلى 8.6 مرة وفي عام 2015 إلى 7.4 مرة. وتوقع التقرير أن يصل المضاعف إلى 6.1 مرة خلال هذا العام، عازياً مرونة السهم إلى قدرة الشركة على زيادة إجمالي قيمة أرباحها خلال السنوات الخمس المقبلة.

ووفقاً للتقرير، تمكنت المزايا القابضة من تسليم ما يصل إلى 10 آلاف وحدة عقارية من خلال 25 مشروعاً تعمل على تطويرها منذ عام 2004 حتى الآن، وهو ما يعكس المرونة التشغيلية للشركة.

وسلط التقرير الضوء على الأرباح المحققة والمتوقعة حتى عام 2019، والتي ستكون 70% منها عوائد إيجارية نظراً لاقتراب مواعيد التسليم النهائية، وهو ما يؤكد ارتفاع عوائد الشركة التشغيلية وتدفقاتها النقدية على مستوى المنطقة.

تعتمد آلية تقييم الأسهم بشكل رئيسي على خصم التدفقات النقدية للعقارات الاستثمارية الجاهزة وكذلك تلك قيد التطوير والعقارات المتاحة للبيع. وعند التأكد من القيمة العادلة للسهم البالغة 160 فلساً يتم خصم 50% من قيمة محفظة الأراضي المملوكة للشركة. يتم استبعاد أي نمو متوقع في أسعار البيع أو الإيجار للعقارات القائمة أو المتاحة للبيع عند تأكيد القيمة العادلة للسهم. لم يتم استخدام الفائض النقدي في أي مشاريع جديدة خلال السنوات القادمة، وبالتالي فإن التقرير يعتمد فقط على المشاريع القائمة وتلك التي بدأ تطويرها بالفعل، مما يعني أنه لم يتم جني أي ربح من النقد المتاح أو التراكمي طوال فترة التقييم.

وفي غضون ذلك، قام التقرير، أثناء تقييم العقارات الاستثمارية للشركة، بزيادة معدل الرسملة بشكل متحفظ بنسبة 47 في المائة، وهو أعلى من المعدل المستخدم للشركة، وبالتالي خصم العقارات الاستثمارية بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخاطر خدمة ديون الشركة منخفضة جدًا نظرًا لأن مضاعف تغطية الفائدة يساوي 3.5.

وسلط التقرير الضوء على نقاط القوة التي تتمتع بها المزايا القابضة في الوقت الحاضر وعلى مدى السنوات الخمس المقبلة. ومن المرجح أن يؤدي التنوع الاستثماري الجغرافي للشركة إلى التخفيف من أي مخاطر تشغيلية، بل ويحافظ على عوائد العقارات عند مستوى نمو مستقر. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا للتقرير، فإن جودة الأرباح المستقبلية عالية، نظرًا لأن أكثر من 60٪ من المساحة المبنية على المباني الواردة يتم بيعها مسبقًا.