تفاصيل

أداء الديون يضعف أداء الأسهم، ويتوقف الإصدار، وترتفع مخاطر الاسترداد

تقرير الفوائد: تفضيلات السيولة المؤقتة من قبل المستثمرين تقود عملية تصفية الأصول

• تفشل أسواق الاستثمار في الحفاظ على القيمة العادلة للأصول في حالة مغلقة
• الاتجاه نحو تحقيق الدخل والاحتفاظ بالنقود لإعادة الاستثمار. هناك مخاطر على الأداء الاقتصادي العالمي

وأدت تداعيات تفشي فيروس كورونا التي أثرت على كافة القرارات الاستثمارية القصيرة والمتوسطة والطويلة الأجل، إلى تراجعات في مختلف الأنشطة التجارية والصناعية. ومن المؤكد أن هذه الجائحة لن تؤدي إلى التحول نحو السيولة “النقدية” التي تتصدر قائمة الملاذات الآمنة.

وأشار التقرير الأسبوعي لشركة المزايا القابضة إلى أن عناوين التسييل مدفوعة بقرارات المستثمرين في الأسواق المالية منذ بداية الجائحة، مسجلة عددا من البورصات العالمية خسائر تجاوزت 30%. يتجه العالم نحو تخفيف تداعيات فيروس كورونا على الأداء المالي والاقتصادي من خلال التوجه نحو عمليات التسييل والحفاظ على مخرجاته من النقد.

وأكد تقرير المزايا أن المؤشرات تسجل مزيداً من التراجع في الأسعار، حيث يواجه المستثمرون الذين يعتمدون على الرافعة المالية مطالبات بسداد الديون عن طريق تسييل محافظهم الاستثمارية، مما يزيد من ضغوط البيع. ويؤكد تقييم أداء صناديق الاستثمار الأميركية أن هذه الفئة تتجه نحو تسجيل سيولة بمعدلات لم تكن موجودة منذ فترة طويلة. وأظهر الاستطلاع الشهري الذي شمل حوالي 200 من مديري الصناديق العالمية في أبريل أن السيولة قفزت من 5.1% إلى 5.9%، وهو ما يعكس مدى الاحتفاظ بالنقد وسط احتمالية الركود.

وأبرز التقرير تزايد حدة التقلبات المالية والاقتصادية وما صاحبها من تدهور في قيم السيولة الاستثمارية المتداولة، مما دفع أسعار الأصول إلى التراجع بشكل حاد. وقد أدى الركود العالمي وانهيار أسواق النفط إلى مضاعفة الوضع الراهن على الرغم من شراء البنوك المركزية لسندات الشركات.

وأشار التقرير إلى أنه مع ضعف مستوى السيولة، تواجه أسواق الاندماج والاستحواذ العالمية تحديات حقيقية، حيث تخلو الأسواق حاليا من أي صفقات، لذا تواصل حكومات دول العالم إغلاق قطاعات كبيرة من اقتصاداتها. يُشار إلى أن صفقات الاندماج تراجعت بنسبة 33% منذ بداية العام الجاري، لتسجل 762 مليار دولار، وأن إجمالي قيمة عمليات الاستحواذ والاندماج خلال عام 2019 بلغت 3.9 تريليون دولار، تركزت على قطاعات الأدوية والصناعة والطاقة والمصارف.

وفي الإطار، كشف تقرير المزايا أن اتجاهات الحفاظ على السيولة من قبل المستثمرين في الوقت الحالي ستؤثر بشكل مباشر على قيم وأحجام صفقات البيع والشراء مع الأسواق العقارية، التي ستشهد انخفاضات نتيجة تراجع مبيعات القطاع، وانخفاض عمليات التسويق والبناء لغالبية الشركات.

ومن ناحية أخرى، أدت تداعيات انتشار الوباء إلى إلغاء جميع الأنشطة الترويجية والمعارض العقارية إقليميا وعالميا، مما أدى إلى خسارة العديد من العملاء والصفقات وإنتاج صعوبات كبيرة في عمليات التسويق، حيث يفضل العملاء تأجيل عمليات الشراء، مما من شأنه أن يزيد المنافسة بين المطورين الذين سيتجهون إلى تقديم تسهيلات أكبر في الدفع والتسعير.

وفي ظل الخسائر الملحوظة التي سجلتها أسواق الأصول والسندات الخطرة، يفضل المستثمرون حول العالم الاحتفاظ بـ«الكاش»، وهو ما قد يسبب أمرين. الأول هو انخفاض كبير في قيم السيولة الاستثمارية، والثاني هو صعوبة كبيرة في استخدام هذه الأموال لمواصلة تسييل أصول الملاذات الآمنة، بما في ذلك الذهب والسندات.

وأشار تقرير الفوائد إلى أن اضطرابات السيولة وآثارها لن تتوقف عند هذا الحد، لأن التحدي الأكبر يكمن في أسواق الديون التي تشهد المزيد من القيم والضيق أمام الإصدارات الجديدة، فيما ستضطر دول الأسواق الناشئة إلى سداد ديون تقدر بنحو 34 مليار دولار خلال الـ12 شهرا المقبلة. وسيكون ذلك صعباً للغاية على الحكومة، خاصة إذا لم تكن قادرة على توفير احتياطيات كافية لتغطية التزاماتها الدولية في ظل شح التمويل بالدولار.

وأضاف التقرير أنه على الرغم من نتائج الاستثمارات المباشرة وغير المباشرة حول العالم، فإن مستوى المخاطر وقيم الفرص يكاد يكون متساويا، في حين أن الرغبة في الاستثمار أو الحفاظ على تلك القائمة دون تصفية تعتمد على الخبرة والأدوات والقدرة على تحمل الانخفاض المستمر في قيم جميع الأصول.

ويسلط التقرير الضوء على مخاطر الحفاظ على السيولة لإعادة الاستثمار مرة أخرى. وهناك مخاطر قليلة على الأداء الاقتصادي، بعيداً عن التصفية بهدف الخروج النهائي والاحتفاظ بالسيولة النقدية لفترات طويلة، الأمر الذي سينعكس سلباً على مناخات الاستثمار وأسواق العمل على المدى المتوسط ​​والطويل.